经纪公司Charles Schwab预计将在7月16日公布其第二季度收益.Schwabs收入同比增长3%,同比增长3%至3亿美元,这主要得益于资产管理每年增长6%费用和净利息收入分别为6.44亿美元和5.88亿美元。另一方面,本季度交易活动较少导致基于交易的收入同比下降8%至2.27亿美元。尽管施瓦布在六月季度的贸易量从第一季度开始连续下降,但销量仍高于去年同期。本季度每笔交易的实现收入增加可能有助于经纪商提高本季度的收入数据。此外,收入增长很可能直接转化为更健康的利润,因为经纪公司产生的大部分费用都是固定的。 Charles Schwab第一季度的现金运营支出较去年同期增长约9%至9.88亿美元,薪酬和福利支出同比增长10%至5​​.88亿美元。大多数其他费用与去年同期基本持平。然而,第一季度收入增长有限以及本季度现金运营支出增加,导致其调整后的EBITDA利润率比上年同期压缩了近3个百分点至35.3%。随着管理的客户资产基础不断增加和利率上升,经纪公司的EBITDA利润率可能会在长期内有所改善。 我们对该公司的股票估价为27美元,比当前市场价格低15%以上。自今年年初以来,施瓦布的股价已上涨了近10%。 请参阅我们对Charles Schwab的完整分析 资产管理费,净利息收益率以维持增长 到目前为止,Charles Schwab在2015年成功吸引了新的客户账户,到今年5月新账户总数增加了186,000个。因此,Schwabs管理的客户资产总额在5月底达到2.57万亿美元,高于2014年底的2.46万亿美元。[]我们预计施瓦布的客户资产总额将在年底前增至2.69万亿美元,到本十年结束时超过4万亿美元。 经纪公司对这些资产收取专有和第三方共同基金产品以及股票和债券基金,货币市场基金和共同基金等咨询解决方案的费用。第一季度客户资产总值的隐含年化收益率保持在上年同期水平的0.10%左右。因此,施瓦布的资产管理和行政收入同比仅增长约6%至6.44亿美元。我们预计2015年收益率将逐步上升至约0.11%,并在我们预测期结束时上升至0.15%以上。 该公司第一季度的生息资产同比增长了近9%,达到1490亿美元,因为该券商在本季度成功增加了新的交易账户。 2015年5月的平均余额进一步增加至约1,530亿美元。我们预测施瓦布的总生息资产将在今年结束时的平均余额刚刚超过1530亿美元,并且随后预计未来几年平均生息资产将以每年10%的速度增长。 贸易量未能给人留下深刻印象 Charles Schwab在3月季度平均每天观察到约313,000笔交易,比去年同期水平低约7%。因此,施瓦布的交易佣金业务在第一季度产生的收入比去年同期的2.27亿美元低约8%。然而,第二季度的交易活动较去年同期略有改善。 Schwabs每日平均收入交易(DARTs)4月份为每天277,000笔交易,5月份为每天260,000笔交易,6月份为每天259,000笔交易。尽管比第一季度水平低,但成交量比去年同期增长约2-3%。 相比之下,施瓦布在其平台上开始的活跃经纪账户数量不到940万,而在第一季度末已经增加到约949万经纪账户。到目前为止,经纪商在第二季度继续在其平台上吸引更多交易账户,截止到5月底共有957万活跃账户。我们目前预测施瓦布将在2015年之前增加近300,000个净新账户。 由于账户数量增加以及本季度相对停滞的DART,每个账户的平均隐含季度交易从第一季度的每笔账户超过2笔交易下降至第二季度每个账户约1.75笔交易。如果交易量在年底前保持在当前水平,则可能导致每个账户的平均隐含年度交易量降至每个账户不到8个交易。我们目前预测,到2015年,每个账户的平均每笔账户年度交易量将增加3%以上至每个账户超过8笔交易。随后,我们预计到本十年末,该账户每个账户的交易量将超过11笔。 查看互动机构研究(由Trefis提供): 更多Trefis研究 像我们的图表?使用Trefis WordPress插件将它们嵌入到您自己的帖子中。